过去一年，新能源产业的投资机会，在制造端大放异彩，诞生了万亿市值以及若干千亿市值的巨头，而这主要受益于下游终端需求的释放和预期的爆发。

从光伏，到锂电，再到储能，新能源热门赛道经历了从0到1漫长而艰难的过程，在跨过1的关键时点，终于获得资本市场的一致认可和积极反馈。

然而，制造端的投资机会，正在被充分挖掘。比如，光伏行业在讨论HJT、TOPcon等新技术，锂电行业在畅想钠离子电池、固态电池等新技术，这些都是过度挖掘制造端机会的一个表象。换言之，制造端的机会，从股票市场到股权市场，已经有点乏力，我们已经能够感受到其中的疲惫不堪。

那么，未来的机会在哪里?当产业完成从0到1，进入从1到N之后，技术的边际效应减弱，而基于场景应用的机会往往开始爆发，无论计算机，还是智能手机，都是如此，庞大的新能源产业更是如此。